Opção de gama de comércio

Opções Gamma.

Qual é o grego chamado Gamma na negociação de opções? Como as opções gamma afetam minha negociação de opções?

Opções Gamma - Definição.

Opções Gama é a taxa de mudança de opções delta com um pequeno aumento no preço do estoque subjacente.

Opções Gamma - Introdução.

Por que as opções são importantes?

Opções Gama é importante porque afeta o grego opções simples que determina o valor das opções de ações mais e que é o delta de opções. Não há dúvida de que as opções delta mudam à medida que começam em 0.5 quando estão no dinheiro e, em seguida, gradualmente se movem para 1 como as opções vão mais fundo no dinheiro ou gradualmente em direção a 0 como as opções vão mais longe do dinheiro. A verdadeira questão é, por qual magnitude as opções delta mudariam? Opções Gama mede essa magnitude, bem como a direção da mudança.

Opções Gama - Características.

Opções Gamma vêm em polaridade positiva ou negativa. Opções Positivas A gama sugere que o delta da opção aumenta à medida que o estoque subjacente aumenta. Opções Negativas A gama sugere que o delta da opção diminuirá para -1 à medida que o estoque subjacente aumenta.

Opções Gamma diminui em direção a 0 à medida que a opção se move mais fundo em The Money ou mais longe do dinheiro. No The Money opções geralmente tem o maior valor de gama de opções. Isso também significa que o valor delta das opções Deep In The Money ou Longe do Dinheiro é menos provável de mudar com uma pequena alteração no preço do estoque subjacente. Saiba mais sobre as Opções Moneyness agora.

Opções A opção Gama de At The Money aumenta à medida que a expiração é aproximada, enquanto as opções Gamma das opções In The Money e Out Of The Money diminuem mais perto do vencimento.

Opções de Posições de Negociação de Opções Gama e Direcional.

Não há perguntas que o Options Gamma para uma única chamada longa ou posição de opções de venda seja positiva. Isso significa que, como as opções de call ou put são cada vez mais In the Money, seu delta também aumenta para 1. Isso é bastante simples. No entanto, quando você combina opções em uma estratégia de opções complexas, esse relacionamento pode ser menos óbvio. Existem estratégias de opções direcionais que possuem delta positivo, mas um gama de opções globais negativas. Essas estratégias de negociação de opções destinam-se a lucrar quando a ação sobe um pouco, mas começa a entrar em perda se a ação fizer um grande movimento para cima à medida que o delta se reverte em negativo devido à gama de opções negativas.

O valor da posição global de negociação de opções aumentará à medida que o estoque subjacente subir. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é uma Long Call.

O valor da posição global de negociação de opções aumentará com uma taxa de desaceleração à medida que o estoque subjacente subir, chegando a um ponto em que o valor da posição geral estagnará à medida que o estoque subjacente subir e então começar a perder dinheiro à medida que o estoque subjacente continuar a subir. Existe, portanto, um teto para o lucro máximo possível com tal combinação delta / gama. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é um Spread Ratio.

O valor da posição global de negociação de opções aumentará à medida que o estoque subjacente cair. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é um Long Put.

O valor da posição global de negociação de opções aumentará com uma taxa de desaceleração à medida que as ações subjacentes caírem, chegando a um ponto em que o valor da posição geral estagnará à medida que as ações subjacentes caírem e então começará a perder dinheiro à medida que as ações subjacentes caiam. Há, portanto, um teto para o máximo lucro possível. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é o Bear Ratio Spread.

Você notaria acima que as opções de ações a descoberto sempre contribuem com opções negativas, independentemente de serem opções de compra ou venda.

Opções Gamma - Importância Na Cobertura Neutra Delta.

Há muitas maneiras de se obter uma posição neutra Delta e a posição geral pode ser positiva ou negativa. Em geral, uma posição neutra delta com uma gama positiva de Opções aumentará em valor quando o estoque subjacente subir ou descer rapidamente, e é assim que a maioria das posições neutras delta são configuradas para fazer. Um exemplo de uma estratégia de negociação de opções neutras delta com Opções Positivas Gama é um Straddle. Posições de neutro delta com opções negativas A gama seria mais adequada para lucrar com o decaimento do tempo através da opção Theta e perderá valor se o estoque subjacente subir ou descer rapidamente. Um exemplo de uma estratégia de negociação de opções neutras delta com Opções Negativas é um Short Straddle. Em ambos os cenários, como a posição é delta neutra, seu valor não mudaria com pequenos movimentos no estoque subjacente. Uma posição totalmente coberta que não se move com movimentos grandes ou pequenos requer uma Cobertura Neutra Gama.

Opções Gamma - Relação com as opções Theta.

Opções Gama é diretamente proporcional às opções theta. Quanto maior a gama, maior a teta. Alto risco = ganhos altos. O gamma de opções altas resulta em lucros exponencialmente mais altos quando o estoque se move com força, mas também vem com o teta mais alto, que decai o preço da opção muito mais rápido. Se essa grande jogada antecipada não acontecer rapidamente, a opção pode perder muito dinheiro. Portanto, quando se escolhe uma posição de opção tão agressiva, deve-se levar em consideração também o maior risco envolvido devido à maior opção Theta. Tal balanceamento de riscos potenciais sobre recompensa potencial é realmente prevalente em todos os aspectos da negociação de opções. Nunca há um almoço grátis.

Gama.

O que é 'Gamma'?

Gama é a taxa de mudança no delta de uma opção por movimento de 1 ponto no preço do ativo subjacente. A gama é uma medida importante da convexidade do valor de uma derivada, em relação ao subjacente. Uma estratégia de hedge delta procura reduzir o gama para manter um hedge em uma faixa de preço mais ampla. Uma conseqüência da redução da gama, no entanto, é que o alfa também será reduzido.

QUEBRANDO "Gamma"

Matematicamente, gamma é a primeira derivada do delta e é usada ao tentar medir o movimento de preço de uma opção, em relação à quantidade que está dentro ou fora do dinheiro. Nesse mesmo sentido, gama é a segunda derivada do preço de uma opção em relação ao preço do subjacente. Quando a opção que está sendo medida está dentro ou fora do dinheiro, o gama é pequeno. Quando a opção está próxima ou no dinheiro, o gama é o maior. Cálculos de gama são mais precisos para pequenas mudanças no preço do ativo subjacente. Todas as opções que são uma posição longa têm uma gama positiva, enquanto todas as opções curtas têm uma gama negativa.

Comportamento Gama.

Como a medida delta de uma opção só é válida por um curto período de tempo, o gama dá aos gerentes de portfólio, traders e investidores individuais uma visão mais precisa de como o delta da opção mudará com o tempo conforme o preço subjacente muda. Como analogia com a física, o delta de uma opção é sua "velocidade", enquanto a gama de uma opção é sua "aceleração". Gama diminui, aproximando-se de zero, como uma opção que se aprofunda "dentro do dinheiro", à medida que o delta se aproxima de um. A gama também se aproxima de zero quanto mais fundo uma opção fica "fora do dinheiro". A gama é mais alta, aproximadamente "no dinheiro".

O cálculo do gama é complexo e requer software financeiro ou planilhas para encontrar um valor preciso. No entanto, o seguinte demonstra um cálculo aproximado de gama. Considere uma opção de compra em uma ação subjacente que atualmente tenha um delta de 0,4. Se o valor das ações aumentar em US $ 1, a opção aumentará em valor em US $ 0,40, e seu delta também será alterado. Suponha que o aumento de $ 1 ocorra e o delta da opção seja agora 0,53. Essa diferença de 0,13 em deltas pode ser considerada um valor aproximado de gama.

Gama é uma métrica importante porque corrige problemas de convexidade ao se engajar em estratégias de hedge. Alguns gestores de carteiras ou traders podem estar envolvidos com portfólios de valores tão grandes que é necessária ainda mais precisão quando envolvidos em cobertura. Um derivado de terceira ordem chamado "cor" pode ser usado. A cor mede a taxa de variação de gama e é importante para manter um portfólio coberto por gama.

O que é negociação de gama?

A negociação de gama não é simplesmente a mesma coisa que a cobertura gama. A cobertura de gama realmente se refere ao ato de executar uma única proteção gama, enquanto a negociação gama é mais uma atividade contínua. Se tivermos uma carteira de opções que tem sido delta coberta, então, muitas vezes, será apenas uma carteira delta-neutra versus um único preço no produto subjacente. Por exemplo, imagine que possuímos algumas chamadas e que estamos com pouco tempo. Para proteger esse portfólio de opções, precisaremos vender parte do subjacente. No entanto, se o preço das mudanças subjacentes, então o hedge delta que executamos provavelmente será impreciso. Isso ocorre porque as opções individuais em nosso portfólio possuem gama, o que significa que seus deltas mudam se o preço do produto subjacente mudar. Então, para permanecermos delta-neutros, teremos que ajustar nosso hedge delta. Esse ajuste ao nosso delta geral é conhecido como hedge gamma. Há mais sobre cobertura de gama aqui.

Agora, a negociação de gama não é exatamente a mesma coisa. O comércio de gama realmente se refere à idéia de olhar para o hedge gamma de forma lucrativa. Por exemplo, um trader pode dizer: "Eu quero comprar algumas opções para que eu tenha uma longa gama, porque eu acho que posso lucrar com a negociação gama do subjacente" # 8221 ;. O que ele quer dizer com isso? Bem, o que ele quer dizer é que ele acha que o preço de possuir as opções do dia-a-dia é menor do que a quantia que ele pode ganhar com a cobertura gama. Vamos decifrar isso um pouco mais.

O valor das opções tende a cair com o tempo. Isso é conhecido como o decaimento temporal das opções. À medida que as opções se aproximam da expiração, sua opção "opcional" & # 8217; diminui. Opções fora do dinheiro na expiração são inúteis, mas antes do vencimento elas podem ter valor porque podem ter a chance de expirar dentro do dinheiro. Mas com o passar do tempo, essa opção tem que se evaporar. Então, se alguém possui um monte de opções fora do dinheiro, pode-se esperar para ver seu valor corroer ao longo do tempo, outras coisas sendo iguais. O outro lado dessa perda de valor através do decaimento do tempo é que, sendo longas essas opções, uma é a gama longa. Isto é conhecido como o "trade-off" gama-theta & # 8216 ;. Se um comerciante possui opções, eles podem perder valor gradualmente com o passar do tempo. Mas o comerciante pode lucrar com a posse dessas opções por cobertura de gama. Da mesma forma, se um comerciante é opções curtas, ele pode coletar dinheiro com o passar do tempo, porque as opções que ele é curto podem diminuir de valor. O outro lado para ele é que ele é short gamma e isso pode ser uma situação perdedora se os movimentos subjacentes.

Voltar para a pergunta original. O que é negociação de gama? A negociação de gama realmente se refere à ideia de cobertura gama ao longo do tempo e busca lucrar com isso versus a deterioração do tempo nas opções. Então, um trader de volatilidade pode dizer: "Vou vender algumas opções, trocar a gama curta e procurar cobrar a perda de tempo". O que ele quer dizer com isso é que ele acha que suas coberturas gama curtas não vão custar-lhe tanto quanto ele vai fazer com a coleta da decadência do tempo de serem opções curtas.

Veremos por que ele pode tomar tal decisão em um artigo sobre volatilidade implícita versus concretizada.

A Volcube é uma empresa de tecnologia de educação de opções, usada por traders de opções em todo o mundo para praticar e aprender técnicas de negociação de opções.

Opções Gregas: Risco Gama e Recompensa.

Gamma é um dos gregos mais obscuros, mas tem implicações importantes na análise de estratégias de opções. Ele mede a taxa de mudança da Delta, que é quanto um preço de opção muda, dado um movimento de um ponto no ativo subjacente. A Delta aumenta ou diminui junto com o preço do ativo subjacente, enquanto a Gama é uma constante que mede a taxa de variação da Delta (veja a tabela abaixo para um exemplo de opção de compra dentro do dinheiro).

Por exemplo, suponha que duas opções tenham o mesmo valor Delta, mas uma opção tem um alto Gama e uma tem um baixo Gama. A opção com o Gamma mais alto terá um risco maior, já que um movimento desfavorável no estoque subjacente terá um impacto superdimensionado. Valores altos de Gama significam que a opção tende a experimentar oscilações voláteis, o que é uma coisa ruim para a maioria dos traders em busca de oportunidades previsíveis.

Como a gama afeta as estratégias

Uma boa maneira de pensar em Gama é a medida da estabilidade da probabilidade de uma opção. Se a Delta representa a probabilidade de estar dentro do dinheiro na expiração, o Gamma representa a estabilidade dessa probabilidade ao longo do tempo. Uma opção com um Gamma alto e um Delta de 0,75 pode ter menos chances de expirar dentro do dinheiro do que uma opção baixa de Gamma com o mesmo Delta.

A tabela abaixo mostra sinais de Gama de posição para estratégias de opções comuns:

Posicione o sinal de gama.

Coloque o spread de crédito.

Coloque o spread de débito.

Call Credit Spread.

Chame o spread de débito.

Relação de taxa de chamada.

Coloque Spread Ratio.

Coloque de volta o spread.

Rechamar a propagação.

Gravação de Chamada Coberta.

Coberto Coloque Write.

Embora o Gama envolva um nível mais alto de risco, nem sempre é ruim para aqueles que são opções longas. Gama acelera os lucros para cada US $ 1,00 que o preço do ativo subjacente se move a favor do comerciante de longa data e desacelera as perdas para cada US $ 1,00 que o preço do ativo subjacente move contra eles. Em essência, cada dólar que o preço do ativo subjacente aumenta resulta em retornos cada vez mais eficientes no capital do negociante.

The Bottom Line.

Gama nos diz quão rápido a Delta muda quando o preço do ativo subjacente se move. É mais útil ver a estabilidade da probabilidade de uma opção de atingir seu preço de exercício antes da expiração. Gamas mais altas tendem a ser mais arriscadas do que as gamas inferiores, mesmo que o Delta permaneça o mesmo.

Troca de gama e decaimento do tempo de opção.

Na negociação de opções, há um duelo interminável travado entre gamma e theta. Em termos muito simples, se você possui opções, você possui gamma pelo qual você paga via theta. Em contraste, se você é uma opção curta, você espera coletar teta em troca do risco de ser uma gama curta. Mais uma vez, em termos simplificados, os proprietários da gama querem ver muita volatilidade no produto subjacente. Enquanto a opção curta, os jogadores esperam que o subjacente nunca mais se mova!

A negociação de gama envolve escalpelamento do produto subjacente através de hedges gama. A diferença entre cobertura de gama longa e curta é que as coberturas longas de gama estão sempre bloqueando algum tipo de receita, ao passo que as coberturas gama curtas sempre prendem-se a algum tipo de perda. Você pode aprender mais sobre a diferença entre gama longa e curta neste artigo. O outro lado de qualquer posição gama é a posição theta. Assim, enquanto qualquer cobertura gama que o short gamma player fizer perderá as coberturas (e são executadas apenas para evitar que ocorram perdas ainda maiores), ele espera que a perda total dessas coberturas seja compensada pelo ganho do decaimento no valor da opção. . O jogador gamma está lutando contra a decadência do tempo, esperando que suas proteções gama façam receita mais do que suficiente para cobrir a conta theta.

A ideia básica por trás de qualquer estratégia de negociação de gama.

Uma variável importante no trade-off gamma / theta é a volatilidade implícita das opções em questão. Lembre-se que a volatilidade implícita também pode ser vista como o preço das opções. Quanto maior a volatilidade implícita, mais caras as opções serão em dólar (devido à vega). Agora suponha que as opções estejam negociando com uma volatilidade implícita de 25%. Para este nível vol ser um & # 8216; justo & # 8217; preço para as opções, a volatilidade realizada no subjacente teria que ser em torno de 25% em termos anualizados, durante a vida da opção. Suponha que, em vez disso, o produto subjacente circule com uma volatilidade anualizada de 50%. Nesse caso, essas opções eram muito baratas; eles poderiam ser comprados e por cobertura de gama eficientemente, um lucro poderia ser realizado. É improvável que o decaimento teta dessas opções supere os lucros que podem ser obtidos com a cobertura gama. Este princípio básico está subjacente à maioria das estratégias de negociação gama. O trader deve acreditar que ele pode se proteger para capturar uma volatilidade percebida que é significativamente diferente daquela precificada nas opções.

A importância das relações gama / teta.

Dê uma olhada nos níveis implícitos de volatilidade das opções com a mesma expiração no mesmo subjacente, mas com diferentes greves, e você provavelmente verá que elas variam significativamente. Não é incomum que uma opção de venda fora do dinheiro negocie com um nível de volatilidade implícita significativamente maior do que uma opção de compra fora do dinheiro no mesmo produto, expirando na mesma data. Isto é conhecido como a curva de volatilidade, sorriso ou inclinação. (Os nomes têm significados ligeiramente variados; você pode aprender mais neste artigo). Agora, o efeito disso é que as opções do mesmo produto com a mesma expiração têm preços diferentes em termos de volatilidade. Assim, a partir de uma perspectiva de negociação de gama, algumas dessas opções serão relativamente mais baratas do que outras, embora sejam atingidas no mesmo subjacente.

Um exemplo de relações gama / teta.

Considere uma opção no dinheiro negociando a 25% do volume implícito que tem 5 gamma e 10 theta. Suponha, então, que, se eu comprar 100 lotes das opções, terei 500 de gama e pagarei US $ 1.000 por noite pelo privilégio. Agora, suponha que haja alguns puts fora do dinheiro, expirando ao mesmo tempo e atingindo o mesmo subjacente. Estes estão negociando a 30% do volume implícito, possuem 2 gamma e 5 theta. Observe que eles têm gama e teta mais baixas do que as opções no dinheiro, como seria de se esperar. Para possuir 500 gamma via puts, eu preciso comprar 250 lotes (250 * 2 gamma). Mas esses puts têm um theta relativo maior. 250 lotes desses itens custarão US $ 1250 por noite (250 * 5). A conclusão é que essas opções são uma forma mais cara de possuir gama do que as opções no dinheiro. Claro, existem outros riscos a serem considerados (como o risco de vega e o risco de distorção), mas quando vistos como uma jogada de negociação em gama reta, possuir as opções de compra é menos eficiente do que possuir o dinheiro no caixa. E jogando as coisas em volta, encurtando os puts para ser short gamma e coletar theta, é feito de forma mais eficiente através das puts.

Uma maneira fácil de ver isso é através da relação gama / teta da posição. Ao monitorar esse índice ao longo do tempo, um trader pode ter uma ideia do que poderia ser uma boa ou má relação à luz das condições do mercado. No exemplo acima, possuir as opções no dinheiro levou a uma relação gama-theta para o portfólio de 0,5 (500 gamma / $ 1000 de theta). Para as puts, a relação gama / theta foi de apenas 0,4. Quanto maior a proporção, mais atrativa a gama proprietária se torna. E vice-versa quanto menor a relação, o feliz seria a gama curta. Uma alta proporção significa muito gamma a baixo custo. Uma baixa razão significa não muito gamma, mas razoavelmente alta theta. Portanto, deve ser óbvio qual posição você preferiria sob quais circunstâncias.

A proporção da carteira vale a pena acompanhar. Para alguns produtos com inclinações muito íngremes, pode ser possível gerar proporções realmente terríveis / fantásticas (como pagar teta para ser gama curta ou coletar teta para ser gama longa). Isso pode ocorrer quando a carteira é longa e muito alta e opções curtas de baixo volume. Por exemplo, nas opções de índice de ações, possuir pocas e ser chamadas curtas é notório por causar proporções gama / teta indesejáveis. Existem outras razões pelas quais um trader ainda pode querer manter tal posição, apesar do trade-off gamma / theta ineficiente (e por que o shorting index puts não é um trade de gama livre de dinheiro & # 8217 ;!). Mas qualquer trader ainda está bem servido, conhecendo a gama que ele possui ou é curto em relação à decadência teta que ele está pagando ou coletando. Avisado é preparado, como dizem!

Sobre o Volcube.

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Definição de opção gama.

O Gama de uma opção mede a taxa de mudança da opção delta. Seu número é indicado em relação a um movimento de um ponto no ativo subjacente. Por exemplo, se a gama de uma opção mostrar 0,015 com um delta de 0,45, então um movimento de ponto cheio no estoque (ou seja, 35 a 36) significa que o delta se moverá para 0,465.

Gama é calculada através de um modelo de opção, como Black e Scholes ou Binomial. O valor é o mesmo para as opções de compra e venda.

O Gama de uma opção é importante saber porque o delta de uma opção não é constante; o delta aumenta e diminui conforme os movimentos subjacentes. Como o delta é essencialmente nosso valor de posição no subjacente, o gama, portanto, informa aos comerciantes a rapidez com que sua posição aumentará ou diminuirá em valor versus movimentos no ativo subjacente.

Em outras palavras, o Gamma mostra quão volátil é uma opção em relação aos movimentos no ativo subjacente. Então, observando sua gama, você saberá o quão grande é o seu delta (risco de posição).

Quando a opção gama é a mais alta?

Gama não é linear. Como o Delta, o Gama tem curvatura e é afetado pelas entradas que calculam o Gama, as forças mais notáveis ​​que o influenciam são fatores como a diferença entre o preço de exercício e o preço subjacente, o tempo até a expiração da opção e a volatilidade implícita usado no modelo. As taxas de juros e dividendos também são fatores que afetam o valor da gama, no entanto, a magnitude desses insumos é mínima quando comparada com as variáveis ​​mencionadas anteriormente.

A atenção na sensibilidade de uma Gama é principalmente focada em sua posição em relação ao preço subjacente. Olhando para o gráfico acima, você pode ver que o Gamma atinge seu pico quando a opção está no dinheiro e diminui de um lado para o outro. Quando uma posição de opção se move em direção ao nível de caixa eletrônico, as alterações no delta de posição e, portanto, o valor de posição relativo ao estoque, mudam com quantidades maiores. Opções que são deep ITM ou deep OTM experimentam menos variabilidade conforme o preço das ações muda e, portanto, mostrarão valores baixos de Gamma.

Tempo e Volatilidade.

Adicionar mais tempo a um contrato de opção aumenta a probabilidade de essa opção expirar dentro do dinheiro. Como a volatilidade mais alta também aumenta as chances de uma opção de in-the-moneyness, tanto a volatilidade quanto o tempo têm o mesmo efeito no valor Gamma de uma opção.

Os gráficos acima mostram como o aumento do valor de tempo / volatilidade reduz o Gama da opção e, portanto, a sensibilidade às mudanças no preço das ações.

Embora adicionar mais tempo a uma opção aumente o VAUE da opção, ela geralmente reduz o Gama da opção. Com mais tempo até o vencimento, a opção se torna menos sensível a movimentos no ativo subjacente. No entanto, à medida que a opção se aproxima de sua data de vencimento, seu valor de tempo se aproximará de zero e, então, se tornará mais sensível às mudanças no preço subjacente.

Esses gráficos fornecem uma ótima maneira de ver como a Gamma é afetada pela passagem do tempo. Ambos traçam uma gama de opções de compra de $ 25 em uma gama de preços subjacentes, no entanto, em cada gráfico é mostrado 3 tempos diferentes até o vencimento. Isso é para que você possa ver como o valor de Gama se torna mais alto quando é o ATM e próximo da expiração. Quando isso acontece, as posições das opções terão as maiores flutuações no valor da posição (Delta).

O que é o Long Gamma?

Nota: O valor Gamma é o mesmo para chamadas de puts. Se você for uma chamada longa ou uma put, o gamma será um número positivo. Se você estiver com uma chamada curta ou uma put, o gama será um número negativo.

Quando você é "gamma longo", sua posição se tornará "maior" à medida que o preço do ativo subjacente aumenta e "menor" à medida que o preço subjacente diminui.

Por outro lado, se você vender opções e, portanto, for "short gamma", sua posição se tornará mais curta à medida que o preço subjacente aumenta e aumenta à medida que o subjacente diminui.

Essa é uma distinção importante a ser feita entre opções longas ou curtas - tanto calls quanto puts. Ou seja, quando você é uma opção longa (gama longa), você quer que o mercado se mova. À medida que o preço subjacente aumenta, você se torna mais comprido, o que reforça sua posição recém-comprada.

Se ser "gamma longo" significa que você quer movimentos no ativo subjacente, então ser "short gamma" significa que você não quer que o preço do ativo subjacente se mova.

Uma posição gama curta se tornará mais curta à medida que o preço do ativo subjacente aumentar. À medida que o mercado se recupera, você está efetivamente vendendo cada vez mais ativos subjacentes à medida que o delta se torna mais negativo.

Gama na cadeia de opções.

Os gráficos mostrados aqui exibem gama com volatilidade constante e preço de exercício. Na prática, as opções entre diferentes preços de exercício têm diferentes volatilidades implícitas e, portanto, uma distribuição gama diferente.

O acima é um exemplo do que os valores Gamma e Delta parecem na prática. Esta é uma cadeia de opções de opções de ações da MSFT mostrando uma expiração de 10 dias.

Observe como o strike do ATM de $ 76.50 mostra o valor de Gamma mais alto de 0.233 para as chamadas e 0.235 para as puts. Não sei por que eles são diferentes aqui. eles realmente devem mostrar exatamente o mesmo valor para a chamada e o put - talvez um problema de arredondamento. No entanto, a diferença de 0,002 é bastante irrelevante.

Se as ações subirem 1 ponto inteiro para US $ 77,29, a opção de compra de US $ 76,50 Delta passará de 0,464 para 0,697. Assim, enquanto o preço das ações só avançou 1,3%, sua posição efetiva no subjacente aumentou em 50%.

Black Scholes Gamma.

Se você estiver interessado em saber como calcular a opção gamma no excel, você pode fazer o download da minha planilha de precificação de opções para um exemplo de trabalho. Caso contrário, aqui estão alguns exemplos de código:

Fórmula Gama de Opção.

Opção Pricing Opção Pasta de trabalho XLS Black and Scholes Modelo Binomial Quick Pricing Formula Opção Gregos Gregos Opção de Visão Geral Opção Delta Opção Gama Opção Teta Opção Vega Opção Rho Enc.

Comentários (29)

Arwen 17 de julho de 2014 às 01:30.

Peter 17 de julho de 2014 às 12:52.

Arwen 16 de julho de 2014 às 02h38.

Eu tenho uma pergunta sobre a relação entre & quot; manter posição delta-neutral & quot; e "movimentos de volatilidade".

Arwen 13 de julho de 2014 às 02h28.

Peter 12 de julho de 2014 às 04:45.

Arwen 12 de julho de 2014 às 02:16.

Peter 23 de abril de 2014 às 6:56.

Rawdy 20 de abril de 2014 às 03:27.

E se o gama é curto e o mercado abre para baixo eu vou fazer perda ou lucro.

Peter 30 de abril de 2012 às 19:25.

Darryl 30 de abril de 2012 às 16:37.

Peter 26 de março de 2012 às 20:58.

Charlie 23 de março de 2012 às 12:54 am.

Olá Peter, eu tenho um novo software para o portfólio de opções / prcing, e com uma posição que eu tenho no delta é -0.2138 (curta uma chamada) e o gama -0.0158. Se eu tiver 100 lotes antes da chamada (tamanho do contrato = 10mt), então, para ser protegido em delta, precisaria comprar 21 lotes. Como eu entendi corretamente, o delta também significa que o valor da minha posição diminuiria em $ 213 com cada tick para cima. No entanto, neste caso, a gama de -0,0158 significaria que o meu delta vai mais curto em -1,58 lotes a cada% de ponto mais alto NÃO cada tick mais alto (gamma otherwsie seria muito grande). O valor gama do comércio diz - $ 15,8, o que eu acho que significa que o delta irá diminuir por este valor para cada% subir? Você pode ajudar. Você concorda confuso que delta é base de um movimento de carrapato e gama base 1% de movimento?

Nave 10 de fevereiro de 2012 às 12:53.

Ótimo trabalho, Peter.

Peter 5 de novembro de 2011 às 04:06.

Rick 4 de novembro de 2011 às 8:45 am.

Oi eu quero o seu feedback.

Se uma chamada, inicialmente otm, e depois o preço das ações se aproximando do preço de exercício, a gama aumentaria, quando a ligação estivesse no dinheiro, a gama diminuiria?

Peter 5 de junho de 2011 às 5:55 am.

Oi Peter87, pode ajudar dar uma olhada nos gráficos delta na página delta de opções. Dê uma olhada no gráfico Put Delta vs Underlying Price.

Peter87 04 de junho de 2011 às 08h06.

Obrigado pela sua resposta detalhada e rápida!

Consegui a parte referente a chamadas e pon - tos longos, mas não a parte com pon - tos curtos: um põr curto tem um perfil côncavo (e negativo) de pagamento. Portanto, quanto maior o valor subjacente, mais se aproxima o pay-off do eixo x, o que implica que o declive (& lt; = & gt; delta) se torna maior (= menos negativo = aproxima-se 0).

É por isso que eu não entendi que a posição em uma venda curta se torna menor quando o preço subjacente aumenta. Na minha opinião, a posição torna-se menor (fica mais longa). Mas eu acho que deve haver alguns erros de raciocínio na minha argumentação! :-)

Peter 4 de junho de 2011 às 6:36.

O Delta depende da opção; as opções de chamada têm uma posição Delta e as opções de venda têm um Delta negativo. Então, se você "vender"; uma opção a chamada com um Delta negativo e o put um Delta positivo.

Peter87 3 de junho de 2011 às 14h47.

Eu sou um novato em opções, mas entendo quase todo o artigo. O que eu simplesmente não entendo é isto:

& quot; Por outro lado, se você vender opções e, portanto, for "short gamma", sua posição ficará menor à medida que o preço subjacente aumentar [. ] & quot;

O Delta (como primeiro derivativo) é negativo e cresce com o aumento do preço Subjacente, tornando-se MENOS negativo, o que significa & quot; menos curto & quot; & lt; = & gt; & quot; mais longo & quot; .

Eu apreciaria seu feedback!

Peter 3 de novembro de 2010 às 4:54 am.

Você está falando sobre o vídeo neste site acima? É aí que eu digo "dê uma olhada neste vídeo". Em seguida, forneço um link para o site da UO. O vídeo acima em & quot; this & quot; o site realmente faz mais do que & quot; descrever & quot; o que é gamma e elabora sobre negociação de gama.

trader1 2 de novembro de 2010 às 23:20.

clicamos na & quot; universidade de opções & quot; link sob o cabeçalho de negociação longa gama,

Ele diz que você pode ver um vídeo que dá uma visão geral da negociação gama.

em vez de um vídeo que dá uma visão geral do gamma, é um vídeo de 100 por cento de vendas para universidades de opções. NENHUM GAMA, MENCIONADO. enganar.

sam 28 de julho de 2010 às 21:06.

você está certo. O delta de put está diminuindo de -1 para 0 à medida que o preço da ação aumenta. Eu estava pensando em termos de valor absoluto do delta.

Peter 28 de julho de 2010 às 18:10.

Oi Sam, é uma boa pergunta. Você tem que lembrar que o delta de um put é negativo, então com um gamma positivo e um aumento no preço das ações, o delta de um put se torna menos negativo - ou "longer". Quanto mais o estoque sobe, mais perto o delta se aproxima de zero, à medida que mais gamma é adicionado a ele.

sam 28 de julho de 2010 às 16:14.

Pode ser que eu esteja faltando alguma coisa. Matematicamente, o gama é sempre positivo tanto para o call quanto para o put.

Seth Baker 09 de fevereiro de 2010 às 15:04.

Isso é interessante. Eu uso o google para me ajudar a encontrar coisas sobre as opções. Um site legal tem uma abordagem diferente - eles afirmam não ter uma opinião sobre o mercado. Em vez disso, eles trabalham com você em que tipo de comércio para fazer, com base nos gregos, etc. Eu posso soletrar errado, mas eu acho que é timeforoptions.

Peter, 8 de outubro de 2009, às 19h05.

Oi Anthony, Concordo que o vídeo não teve um bom começo. Eu ligo diretamente para o vídeo no site da UO. Eles alteraram o vídeo para o que eles tinham anteriormente, o que forneceu uma introdução mais longa.

Anthony 7 de outubro de 2009 às 22:39.

Estou aprendendo a negociar opções pelos gregos (delta, gama, teta, vega), mas troquei opções por muitos anos. Eu procurei várias definições e estou fazendo um curso online. Esta definição aqui e o vídeo subsequente são de longe os mais confusos que já encontrei. O vídeo começa com "De certo modo, a nossa posição gama curta está comprando deltas para nós. & quot ;. Como diabos alguém pode tentar entender o Gamma como uma definição começa a entender isso.

Peter 20 de setembro de 2009 às 20:09.

Obrigado pela sugestão. muito apreciado. Eu vou escrever algo sobre negociação neutra delta e um pouco mais sobre escalpelamento gama.

Howdy 20 de setembro de 2009 às 10h38.

Eu tenho conhecimento básico de opções de compra e venda de chamadas e puts.

Eu apreciaria se uma explicação mais detalhada fosse acrescentada para a negociação em gama e delta. Ainda estou confuso sobre como funciona o comércio de gama.