Opções de ações como loterias

Opções de ações como loterias.

Brian H. Boyer e Keith Vorkink.

Resumo: type = "main"> Investigamos a relação entre a assimetria total ex ante e a retenção de retornos nas opções de ações individuais. Desenvolvimentos teóricos recentes predizem uma relação negativa entre a assimetria total e os retornos médios, em contraste com a visão tradicional de que apenas o preço de cosk é precificado. Encontramos, de acordo com a teoria recente, que a assimetria total exibe uma forte relação negativa com os retornos médios das opções. As diferenças nos retornos médios das carteiras de opções, classificadas na assimetria ex-ante, variam de 10% a 50% por semana, mesmo após o controle do risco. Nossas constatações sugerem que esses prêmios elevados compensam os intermediários por assumirem riscos que não podem ser cobrados quando acomodam a demanda dos investidores por opções semelhantes à loteria.

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Qual é o melhor: tomar a opção em dinheiro ou anuidade na loteria?

A resposta matematicamente correta pode não ser a melhor para sua situação pessoal.

Os ganhadores da loteria são confrontados com o choque emocional de ganhar riqueza que muda a vida. Mas ainda é importante tomar decisões financeiras inteligentes. Um ganhador de uma decisão-chave deve fazer rapidamente se deve tomar uma opção de quantia fixa ou fazer pagamentos anuais de anuidade. Os modelos matemáticos podem dar-lhe uma resposta precisa sobre a qual você deve preferir, mas considerações pessoais também desempenham um papel fundamental. Abaixo, vamos considerar os dois elementos.

Os trade-offs de pagamentos de soma fixa e anuidade.

Em contrapartida, os pagamentos de anuidades geralmente somam uma quantia maior do que a quantia total. Algumas loterias configuram pagamentos que somam exatamente o valor do jackpot, seja através de pagamentos iguais por um período de tempo ou com pagamentos que aumentam constantemente para acompanhar a inflação. Com pagamentos de anuidades, você pagará os impostos e, como receberá um valor menor durante cada ano fiscal, pelo menos alguns dos pagamentos serão tributados a taxas menores do que se você receber uma quantia de uma só vez.

Por que a decisão de investimento inteligente pode não ser sua melhor escolha.

No entanto, mesmo se tomar a quantia fixa faz mais sentido do ponto de vista de investimento, pode não funcionar para você e sua situação pessoal. Muitos ganhadores de loterias gastam rapidamente todos os seus ganhos, deixando-se desamparados em apenas alguns anos. Tomando a opção de anuidade dá-lhe um mecanismo de controle embutido em seus gastos, desde que você não pode gastar o dinheiro até que você obtenha cada parcela anual. Em outras palavras, limitando-se voluntariamente a receber apenas uma pequena parte do seu total de ganhos a cada ano, você preservará o restante.

Ganhar na loteria lhe dá a oportunidade de tomar algumas decisões financeiras inteligentes. Conhecer a si mesmo e seus hábitos pode ajudá-lo a fazer a escolha que melhor se adapte às suas próprias necessidades e interesses.

Seu futuro financeiro não deve ser deixado completamente ao acaso; visite nosso centro de corretagem hoje mesmo para começar a investir em empresas notáveis ​​que ganharão dinheiro hoje e nos próximos anos.

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Opções de ações como loterias.

BRIAN H. BOYER,

KEITH VORKINK.

Boyer e Vorkink estão na Marriott School of Management, na Brigham Young University. Reconhecemos o apoio financeiro do Harold F. e do Madelyn Ruth Silver Fund e da Intel Corporation. Vorkink observa o apoio de uma bolsa de pesquisa da Ford. Agradecemos a Turan Bali, Nick Barberis, Josh Coval, Jefferson Duarte, Danling Jiang, Chris Jones, Don Lien, Francis Longstaff, Grant McQueen, Todd Mitton, Lasse Pedersen, Josh Pollet, Tyler Shumway, Grigory Vilkov, participantes do seminário da Brigham Young University. , Estado da Flórida, UC Irvine, UCLA e Universidade de Michigan, e participantes da conferência na Conferência de Preços de Ativos Adam Smith de 2012 e nas Reuniões da Western Finance Association de 2012 para comentários e sugestões úteis. Também agradecemos a Greg Adams e Troy Carpenter pelo apoio à pesquisa.

Publicado pela primeira vez em: 18 de julho de 2014 Histórico de publicação completo DOI: 10.1111 / jofi.12152 Ver / deixar citação Citado por (CrossRef): 16 artigos Check for updates.

Investigamos a relação entre a assimetria total ex ante e a retenção de retornos nas opções de ações individuais. Desenvolvimentos teóricos recentes predizem uma relação negativa entre a assimetria total e os retornos médios, em contraste com a visão tradicional de que apenas o preço de cosk é precificado. Encontramos, de acordo com a teoria recente, que a assimetria total exibe uma forte relação negativa com os retornos médios das opções. As diferenças nos retornos médios das carteiras de opções, classificadas na assimetria ex-ante, variam de 10% a 50% por semana, mesmo após o controle do risco. Nossas constatações sugerem que esses prêmios elevados compensam os intermediários por assumirem riscos que não podem ser cobrados quando acomodam a demanda dos investidores por opções semelhantes à loteria.

Informações sobre o artigo.

Formato disponível.

&cópia de; 2014 a American Finance Association.

Histórico de Publicações.

Emissão online: 18 de julho de 2014 Versão do registro on-line: 18 de julho de 2014 Aceito manuscrito on-line: 27 de março de 2014 Manuscrito aceito: 17 de janeiro de 2014 Manuscrito recebido: 16 de dezembro de 2011.

Harold F. e Madelyn Ruth Silver Fund e Intel Corporation.

Informações de Apoio.

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Citando Literatura.

Número de vezes citadas: 16.

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Direitos autorais & copy; 1999 - 2018 John Wiley & amp; Sons, Inc. Todos os direitos reservados.

Stock Options For Dummies Cheat Sheet.

Se as opções de ações fizerem parte do seu pacote de remuneração & # 8212; ou poderia estar em um novo emprego & # 8212; você, como investidor, deve fazer algumas perguntas sobre o plano de opção da empresa para que você saiba o que está acontecendo. E porque o valor de suas opções está ligado a quão bem (ou mal) uma empresa está gerenciado, você pode se beneficiar conhecendo os sinais de que os valores de suas ações podem estar subindo ou descendo. A Internet oferece um site ou dois que podem ajudá-lo a aumentar seu conhecimento sobre as opções de ações em geral e sobre as perspectivas da sua empresa em particular.

Perguntas a fazer antes de aceitar uma oferta de emprego com opções de ações.

Seu potencial novo trabalho inclui opções de ações como parte do seu pacote de remuneração. Antes de assumir que ter um interesse financeiro em sua nova empresa é algo positivo, faça as seguintes perguntas ao seu novo empregador:

Uma grande pergunta: quantas ações? Qual é o preço de exercício? E qual é o cronograma de aquisição?

Que tipo de opções de ações & # 8212; incentivo, não qualificado, ou uma combinação de ambos?

Por favor, posso ver uma cópia do contrato de opção de compra de ações que eu pedirei para assinar?

Também posso ver uma cópia do documento do plano de opção de compra de ações da empresa?

Houve alguma alteração no plano de opções de ações da sua empresa nos últimos 12 a 18 meses?

(Se você está considerando uma empresa antes de sua oferta pública inicial, ou IPO) Qual é a data ou período planejado atualmente para um IPO?

Qual porcentagem da propriedade total da empresa as ações da minha opção de ações representam?

Quando posso antecipar receber outra concessão de opção de compra de ações, e sob quais circunstâncias (Uma concessão anual? Quando eu for promovida? Como um bônus? Baseado em mérito?)

(Se você está considerando uma empresa que já é negociada publicamente) Qual tem sido a estabilidade dos funcionários que têm grandes ganhos com opções de ações? # 8212; mais ficou ou mudou-se?

Há alguma implicação fiscal agora para minha concessão de opções de ações?

Assina o valor de suas opções de ações poderia estar em apuros.

Você pode não pensar em suas opções de ações e seu valor com muita frequência, mas vale a pena prestar atenção nos indicadores da lista a seguir. Se a empresa estiver mal administrada, o valor de suas opções de ações pode cair para baixo. Preste atenção a esses sinais de declínio do valor da opção de ações e aja de acordo:

Uma equipe de gerenciamento de porta giratória.

Um Conselho de Administração desinteressado, dominado por amigos e investidores.

Um grande salto nas taxas de rotatividade.

Síndrome dos óculos cor-de-rosa.

Altos níveis de insatisfação do cliente.

Sistemas internos e infraestrutura inadequados.

Comunicação inconsistente da gerência.

Conversa aberta entre empregados sobre partir.

Uma sensação geral de pânico.

Assina o valor de suas opções de ações poderia crescer.

O valor de suas opções de ações pode flutuar e, muitas vezes, o valor está diretamente ligado a quão bem a empresa é administrada. As qualidades na lista a seguir são sinais de que suas opções de ações podem estar crescendo em valor:

Uma empresa em constante crescimento.

Uma equipe de gestão altamente qualificada e motivada.

Um Conselho de Administração ativo e interessado.

Baixas taxas de rotatividade de funcionários.

Produtos ou serviços líderes de mercado.

Voltando, clientes felizes.

Infraestrutura sólida e funcional.

Programas completos de treinamento para novos funcionários.

Sites de Opções de Ações.

Se parte do seu pacote de remuneração incluir opções de ações, confira os links para os sites na lista a seguir. Esses sites oferecem informações sobre investimentos em planos de propriedade de ações de funcionários e muitos links para outras informações sobre opções de ações.

Opções De Negociação Para Cheat Sheet Dummies.

As opções de negociação são um pouco diferentes das ações negociadas, mas ambas requerem pesquisa e estudo. Se você estiver indo para as opções de negociação, é importante que você saiba os tipos de pedidos, como ler as alterações no mercado com gráficos, como reconhecer como as alterações nos estoques afetam os índices e as opções e como os índices são criados.

Tipos de ordens de negociação.

Uma variedade de tipos de pedidos estão disponíveis quando você negocia ações; alguns garantem a execução, outros garantem o preço. Esta breve lista descreve os tipos populares de ordens de negociação e algumas das terminologias de negociação que você precisa conhecer.

Ordem de Mercado: Uma ordem de mercado é aquela que garante a execução no mercado atual para a ordem dada sua prioridade na fila de negociação (a. k.a., carteira de negociação) e a profundidade do mercado.

Ordem limite: uma ordem limitada é aquela que garante o preço, mas não a execução. Ao colocar um limite em um pedido, ele será tratado como uma ordem de mercado se:

Ao comprar, seu limite é igual ou superior ao preço de compra do mercado atual e existem contratos suficientes para satisfazer o seu pedido (por exemplo, limite para comprar a US $ 2,50 quando o preço solicitado é de US $ 2,50 ou menor).

Ao vender, seu limite é igual ou inferior ao preço de compra atual do mercado e há contratos suficientes para satisfazer seu pedido (por exemplo, limite para comprar a US $ 2,50 quando o preço solicitado for US $ 2,50 ou superior).

Ordem de parada: Uma ordem de parada, também conhecida como ordem de stop-loss, é sua ferramenta de gerenciamento de risco para negociar com disciplina. Uma parada é usada para acionar uma ordem de mercado se o preço da opção for negociado ou se mover para um determinado nível: a parada. O stop representa um preço menos favorável do que o mercado atual e é tipicamente usado para minimizar perdas para uma posição existente.

Ordem de limite de parada: Uma ordem de limite de parada é semelhante a uma ordem de parada regular, mas aciona uma ordem de limite em vez de ordem de mercado. Embora isso possa parecer muito atraente, você está solicitando muito em termos do movimento específico do mercado que precisa ocorrer. Isso pode impedir que você saia de um pedido que precisa sair, sujeitando-o a um risco adicional. Se a parada for atingida, o mercado está indo contra você.

Duração: Os dois períodos primários de tempo em que seu pedido estará em vigor são.

A sessão de negociação atual ou a sessão seguinte, se o mercado estiver fechado.

Até que o pedido seja cancelado por você, ou o corretor liberar o pedido (possivelmente em 60 dias - verifique com seu corretor)

Cancelar ou alterar: se você quiser cancelar um pedido ativo, faça isso enviando um pedido de cancelamento. Depois que as instruções forem concluídas, você receberá um relatório informando que o pedido foi cancelado com sucesso. É possível que o pedido já tenha sido executado e, nesse caso, você receberá um relatório indicando que estava atrasado para cancelar, preenchido com os detalhes da execução. Não é preciso dizer que você não pode cancelar um pedido de mercado. Alterar um pedido é um pouco diferente de cancelar um, pois você pode alterar um pedido de duas maneiras:

Cancele o pedido original, aguarde o relatório que confirma o cancelamento e, em seguida, insira um novo pedido.

Envie um pedido de cancelamento / alteração ou substituição, que substitui o pedido existente pelos qualificadores revisados, a menos que o pedido original já tenha sido executado. Se isso acontecer, o pedido de substituição será cancelado.

Gráficos usados ​​para rastrear investimentos.

Os dados de preço são usados ​​em gráficos para fornecer uma visão da atividade de negociação no mercado por um determinado período. A lista a seguir apresenta os detalhes de alguns dos tipos de gráfico que você pode encontrar enquanto acompanha seus investimentos:

Gráfico de linhas: este gráfico usa preço versus tempo. Os pontos de dados de preço único para cada período são conectados usando uma linha. Este gráfico normalmente usa o valor de fechamento. Os gráficos de linhas fornecem ótimas informações de "grande figura" para o movimento e as tendências dos preços, filtrando o ruído dos dados de intervalo do período. Uma vantagem dos gráficos de linhas é que os movimentos menores são filtrados. Uma desvantagem dos gráficos de linhas é que eles não fornecem informações sobre a força da negociação durante o dia ou se as lacunas ocorreram de um período para o outro.

Gráfico de barras Open-High-Low-Close (OHLC): este gráfico usa preço versus tempo. O intervalo de negociação do período (baixo a alto) é exibido como uma linha vertical com preços de abertura exibidos como uma guia horizontal no lado esquerdo da barra de intervalo e preços de fechamento como uma guia horizontal no lado direito da barra de intervalo. Um total de quatro pontos de preço é usado para construir cada barra. Os gráficos da OHLC fornecem informações sobre a força do período de negociação e as diferenças de preço. Usando um gráfico diário como ponto de referência, uma barra vertical relativamente longa indica que a faixa de preço era grande para o dia.

Gráfico de velas: Este gráfico usa preço versus tempo, semelhante a um gráfico OHLC com a faixa de preço entre a abertura e o fechamento do período destacado por uma barra mais grossa. Padrões exclusivos para este gráfico podem melhorar a análise diária. Os gráficos de velas têm interpretações de padrão distintas em relação à batalha entre os touros e os ursos que são melhor aplicados a um gráfico diário. Eles também incorporam dados entre períodos para exibir intervalos de preços e lacunas.

Como os índices financeiros são construídos.

Para ajudar a entender as alterações do índice financeiro, você deve saber como os índices são criados. Índices não são criados iguais (bem ... um é). Índices financeiros são construídos de três maneiras diferentes:

Preço ponderado: favorece estoques de preço mais alto.

Ponderação de valor de mercado: favorece as ações de maior capitalização.

Igualdade de dólar: cada ação tem o mesmo impacto.

Como a mudança de estoque afeta os índices.

Um índice financeiro é uma ferramenta de medição de preços para grupos de ações, títulos ou commodities. Uma mudança em uma ação se traduz em alterações no índice. Alguns exemplos são:

Quando uma ação de alto preço declina em um índice ponderado de preço, isso leva a movimentos maiores para baixo em um índice quando comparado a declínios em ações de preço mais baixo. O Dow é um exemplo de um índice ponderado pelo preço que é mais afetado pela Boeing (negociando perto de US $ 100) do que a Pfizer (negociando perto de US $ 25).

Um índice ponderado de capitalização de mercado, como o S & P 500, é impactado mais por ações de capitalização de mercado mais altas, independentemente do preço. Mesmo que a Microsoft esteja negociando apenas US $ 30 por ação, seu valor de mercado é enorme - cerca de US $ 290 bilhões. Quando ele sobe ou desce, isso cria uma mudança maior no S & P 500 do que, digamos, a Amgen, que negocia US $ 55 por ação, mas tem um valor de mercado de aproximadamente US $ 64 bilhões.

Todas as ações em um índice ponderado em dólar igual devem ter o mesmo impacto no valor do índice. Para manter o índice equilibrado, é necessário um ajuste trimestral das ações. Isso impede que uma ação que tenha visto grandes ganhos nos últimos três meses tenha peso demais no índice.

Loteria.

DEFINIÇÃO DE 'Lottery'

Um jogo de azar, em que os vencedores são normalmente decididos por um desenho. As loterias podem ser usadas em situações de tomada de decisão, como rascunhos esportivos e alocação de tratamento médico escasso, mas são mais comumente usadas na forma popular de apostas, loterias financeiras. A loteria financeira é um jogo em que os jogadores selecionam um grupo de números e ganham prêmios com base em como eles correspondem aos resultados obtidos.

QUEBRANDO PARA BAIXO 'Lottery'

O vencedor de uma loteria financeira geralmente terá a opção de receber um pagamento único ou parcelas anuais. A escolha global é atraente para a maioria das pessoas, devido ao valor do dinheiro no tempo; um dólar vale mais quando é recebido agora do que quando é recebido no futuro. Mas também é por esse motivo que você receberá uma quantia menor do que a soma das parcelas futuras.